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                  熔断机制严重影响公募基金估值

                  来源搜狐基金 作者证券时报

                  对市场参与者而言熔断机制影响最大的莫过于公募基金为此中国基金业协会在2015年12月15日也专门下发了关于指数熔断机制实施后公募基金行业相关配套工作安排的通知督促相关基金管理人托管人及基金销售机构在指数熔断机制实施前做好相关配套工作

                  因为熔断机制牵涉到公募基金配套系统的改造早在熔断规则征询意见稿阶段各家公募基金内部就已开始讨论和研究可能带来的影响

                  华宝证券在分析协会通知后认为由于熔断期间如果不调整申购赎回则公募基金份额可能面临巨额申赎巨额申购导致对原份额持有人净值造?#19978;?#37322;或摊薄巨额赎回造成未赎回的投资者承担赎回投资者的抛券风险因此需要对申赎进行调整协会要求公募基金公司在今年1月1日前对调整内容做出公告

                  根据公募基金公司已发布的公告此次调整对象为境内股票等权益?#20998;值?#24320;放式基金和交易型开放式基金因此债券货币黄金商品跨?#36710;@分?#19981;受限制而A股权益ETF分级A股权益LOF包含主动和被动普通开放式股票和混合基金将为调整对象

                  银河证券认为指数熔断后?#31080;?#23558;影响公募基金的估值问题指数熔断导致股票暂停交易如果直接熔断到收盘可能会导致部分股票收盘价失真使得基金估值出现一定的困难虽然基金管理人可以选择一个更好的公?#22987;?#20540;来进行估值调整而?#19994;?#19968;个好的公?#22987;?#20540;是非常困难的事情部分公募基金会投资股指期货而熔断后股指期货的估值也有可能会出现失真从而影响基金的估值

                  估值不当会出现很多问题一是带来投资者异常申购赎回?#24065;?#27827;证券表示比如估值偏?#20572;?#21017;可能带来大量的申购如果估值偏高则可能带来大量的赎回异常的申购赎回会影响部分基金持有人的利益同时会增加公募基金的运作?#35759;取?#21478;一个可能存在的问题是部分基金提取业绩报酬而业绩报酬跟基金净值挂?#24120;?#32780;基金净值跟基金估值挂?#22330;?#22914;果提取业绩报酬计算的参考净值涉及到熔断发生日则可能因出现基金估值不当而产生纠纷

                  指数熔断会带来流动性短暂消失这给基金仓位的管理带来一定的困?#36873;?#20026;了应对赎回公募基金会预留部分现金仓位同时应对日常赎回会进行卖股票的操作在极端情况下如果?#20013;?#30340;熔断会让公募基金难?#26376;?#20986;股票来应对赎回对于高仓位运作的指数基金而言熔断机制带来的流动性问题更为突出?#24065;?#27827;证券认为基金管理人?#26143;?#21521;保留更多的现金但这样会降低公募基金的效率

                  同时银河证券也认为如果当天指数跌幅较大已经接近熔断阈值基金管理人可能会处于流动性的考?#29301;?#25285;心熔断之后没法卖而提前卖出股?#20445;?#36825;样进一步带来对指数的冲击其他投资者也可能会有这种动机所?#28304;?#22312;熔断机制下公募基金管理人需要对更加重视仓位的管理密切关注申购赎回情况和市场的情况以防风险发生

                   

                  www.9590725.com true 搜狐基金 http://www.9590725.com/20160104/n433375738.shtml report 1874 对市场参与者而言熔断机制影响最大的莫过于公募基金为此中国基金业协会在2015年12月15日也专门下发了关于指数熔断机制实施后公募基金行业相关配套工作安排的
                  (责任编辑谭玉庆 UFO56)

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